外汇牌照监管介绍——美国NFA

作者:莱诺金融牌照         发布时间2019-11-29

今天带大家了解一下监管力度最为严格美国监管牌照——NFA


众所周知,美国作为一个金融强国,不管在股票,期货还是外汇都有着非常严格的监管力度。


很多券商都希望拥有一块NFA的牌照来证明自己的平台实力雄厚,但是由于美国的监管要求,外汇类保证金业务的杠杆只有50倍,让很多美国本土的券商开始暂停在本国的业务,开始把眼光放眼全世界。


所以美国真正拥有美国外汇零售权限的券商都在全球各地成立办事处,但是真正拥有NFA监管的外汇券商少之又少,而且因为NFA的处罚力度非常的严格,所以外汇券商不敢轻易的去欺负客户,所以NFA成为投资者特别追捧的一块监管牌照。


美国全国期货协会(National Futures Association---NFA),美国全国期货协会(NFA)是根据美国《商品交易法》第17节的规定,于1976年组建的期货行业自律组织,属非盈利性会员制组织,是美国期货及外汇交易非商业独立监管机构。


《商品交易法》第17节源自1974年的《商品期货交易委员会(CFTC)法》第三章,该部分规定了期货协会的登记注册和CFTC对期货专业人员自律管理协会的监管。


1981年9月22日,CFTC接受NFA正式成为"注册期货协会",1982年10月1日,NFA正式开始运作。


从一开始,NFA的领导人就认为,NFA必须尽其所能使公众和期货业受益,为此NFA制定了两个基本的目标,并写在了经CFTC批准的NFA规则里面:


⒈由期货业自己对那些交易所标准和监督系统之外的从业机构和人员进行有效的管理;


⒉考虑到全体纳税人尤其是市场使用者的利益,通过消除现有的政府和自律组织职能中重复、交替和冲突的部分,通过削减联邦监管成本来达到对监管费用的良好控制。

美国全国期货协会NFA初始宗旨是树立期货及其它市场的道德规范,保护交易员和投资者的利益。


在美国期货、外汇市场给客户提供交易服务的每一个个人和公司必须在美国商品期货交易委员会(CFTC)注册并成为NFA成员。


NFA约有4300个成员和50000名关联成员(NFA成员公司的代表)。


NFA的主要职能在于为使NFA成员严格遵守联邦法律及CFTC制定的规则,实施严格管理。


NFA也有自身的规则,用来监督经纪商对交易员和投资商的行为规范,使交易员和投资商免受欺骗。从很多事实可以证明NFA的管理模式是成功的。


在NFA开始活动后的20年之内,美国期货交易所及外汇市场的交易量扩大了几十倍。同时,客户的投诉率降低了72%。


NFA履行的几项监管职责为:


●审核和监督会员必须符合NFA的财务要求;


●制订并强制执行保护客户利益的规则和标准;


●对与期货相关的纠纷进行仲裁;


●审批NFA会员资格,期货代理商(FCMs)、介绍经纪人(IBs)、商品交易顾问(CTAs)和商品合资基金经理(CPOs)都可以成为NFA的会员。


此外,按照第17节授权,NFA履行《商品交易法》中先前由CFTC履行的一些登记注册职能。任何在CFTC登记注册的机构或个人都可以成为NFA的会员,包括所有的期货交易所和任何其他从事期货业务的,只要申请人符合NFA的会员资格条件。


此外,自1985年8月31日起,按照《商品交易法》,NFA会员的员工作为"相关联的人"被要求注册为NFA的"联合会员"。


CFTC还授权NFA处理场内经纪人和场内交易商的申请注册。按照NFA的规则1101条和CFTC规则17015条,所有的FCM、IB、CTA和CPO都必须取利NFA的会员资格。


NFA一直致力于发展创新的、技术驱动的监管程序,以使其会员能够以更低的成本和更高的效率来满足其应尽的法定义务。


在NFA成立的20多年时间里,尽管NFA的工作内容增加了很多,但NFA的工作效率并没有降低,反而在成本和员工人数保持稳定的情况下,大大提高了工作效率,这很大程度上得益于技术创新的贡献。


例如,仅NFA近两年开发的“在线注册系统”每年就可为NFA节约25万美元。


为了提高办公的自动化水平,NFA投入了大量的人力和财力到各种内部监管平台的开发上。


据NFA年报的数据显示,1998年至2002年,每年的软件投入分别为52.38万美元、57.6万美元、133.66万美元、226.61万美元、365.96万美元,呈递增趋势,累计投入已达836.21万美元,2002年度的投入已经占到当年NFA总开支的11.82%,这尚不包括NFA的计算机等硬件购置与维护费用以及技术人员的工资。


NFA的信息技术部门是其第二大职能部门,其绝大部分的应用软件都是自主开发的。


因为NFA认为,只有利用自己员工的技术和监管经验,才能开发出专门的、灵活的、最适合NFA运作和满足会员不断变化需求的软件。


NFA的监管平台由内部系统和外部系统两部分组成,为协会的各项自律监管业务提供强大的技术支持。


内部系统


内部系统以FACTS2000系统为主,专为NFA各部门工作人员提供服务和支持,是NFA电子化办公的重要组成部分。


FACTS2000系统及其附属系统主要功能有以下六项:


一是收集由外部系统获得的信息(包括各种报表、申请等);


二是将经过归纳整理后的信息分发给相应负责部门甚至直接分配给个人;


三是提供完善的操作平台供相关工作人员在系统中对信息进行处理(包括审核报表、审批申请、了解仲裁案件等);


四是提供通畅的交互方式以利于各部门之间的信息交流和共享;


五是提供简捷的路径便于部门负责人或项目管理者对部下的工作进度进行监督;


六是提供了相当友好的链接方式和用户界面,通过内部局域网和内网平台将数个子系统整合并展现给NFA员工,以上六大功能在相当程度上是由系统自动完成的。


FACTS2000系统主要由下面几个子系统组成:


财务分析系统(Financial Analysis):主要用于对会员的财务状况和报告进行分析评估,评估结果对NFA“基于风险的审计体系”具有重要的指导意义。


审计系统(Auditing System/RAPP):NFA最重要的职能部门——合规部的主要工作系统,整个审计过程都会在这个系统中留有记录。


每日隔离账户审查系统(Daily Segregation):对会员的隔离账户情况进行审查,可以自动筛选有问题的公司。


调查系统(Investigations):涉及调查工作的信息、处理情况和记录汇总。


披露文件审查系统(Disclosure Document):对会员公司披露文件和宣传材料进行审查的专用系统,与审计、调查系统紧密相关。


内部跟踪系统、外部跟踪系统:这些系统主要用于NFA的内部监控。


交易行为和市场监督系统(TPMS):NFA根据其新业务——交易行为和市场监督服务的需求,通过自主开发和外购的方式建立TPMS系统,由交易行为和市场监控部门专用,相对独立于FACTS2000等其他内部系统。


外部系统


NFA的外部应用系统建立在因特网的基础上,主要通过网上申报和电子邮件录入、传递数据,主要职能是从会员及其他机构获得信息,并分类转入内部系统。


外部应用系统的各个子系统是NFA在近几年才逐渐启用并逐步完善的,这些系统的使用大大简化了会员和NFA双方的工作流程、降低了工作量、提高了工作效率,是NFA“提供优质监管服务”指导思想的重要体现。


NFA使用的外部系统主要包括:


在线注册系统(ORS):提供基于因特网的会员注册申请服务,能够在一定程度上根据一些明确指标进行自动判断和反馈。这个系统的启用基本上替代了填写申请表并邮寄众多申请材料的过程,极大地缩短了申请时间。


在线纠纷解决系统(ODR):使用者通过网络提交纠纷案件,相关信息进入内部系统后由仲裁部门研究并提出纠纷解决方案,再通过本系统反馈给用户。


从业机构和从业人员背景及状态信息中心(BASIC):本系统是NFA外部系统中很重要的一个组成部分,其职能是向全社会公示期货行业从业机构和从业人员的重要信息和从业状况,任何机构或个人都可以通过这个系统查询期货行业中从业者(公司或个人)的相关信息。


本系统和FACTS2000系统紧密相连,期货从业者应公示的各种信息都在BASIC系统中有所体现。


Winjammer系统:提供会员填报财务信息的电子通道。


隔离账户资料登录与录入系统(Seg Log/Input):提供会员填报与隔离账户有关信息的电子录入途径。


标准有价证券风险分析系统(SPAN):由CME主导开发的保证金风险控制系统,NFA主要用来分析会员的保证金情况。


此外,还包括调查问卷(Questionare)等系统。总之,NFA通过技术创新的应用,把NFA的各种规定和程序分解到每一套系统中。


NFA的员工可以根据不同的岗位和权限进行“流水线”式的作业,不但提高了效率,而且降低了工作的难度,也便于内部监督与考核。


其内部系统与外部系统相结合,有效地保证了在市场不断发展的形势下协会成本和规模的稳定,工作效率大幅提升,监管服务日趋完善。


监管市场


⒈背景/信用查询


NFA具有丰富的资源,可以直接进入期货和证券行业的数据库,里面记录着市场使用者的违规信息。如果交易所需要,NFA可以提供这方面的报告,例如某个机构或个人的信用水平如何、是否受过处罚等,这样交易所就可以确定只有合格的机构或个人才能进入交易所。


⒉交易行为与市场监督


随着许多新的低成本的电子期货交易所的成立,NFA针对市场的需求开发了新的监管服务项目。NFA通过与交易所签订双边监管协议,利用自己多年的经验和丰富的资源,为交易所提供监管服务。


为此,NFA专门成立了交易行为与市场监督部门,该部门有着相对独立的财务系统,该部门通过每日分析交易所提供的上一交易日的数据,以及跟踪日内的交易情况,分析市场上是否存在操纵行为,如对倒、私下对冲、内幕交易等,并将分析结果和建议提交给交易所。


但NFA并不对市场负有监管责任,决定权在交易所,NFA仅仅是提供类似咨询和建议的活动。NFA的分析是保密的,即使是对CFTC和NFA的其他部门如合规部门也是如此,但如果监管部门或NFA其他部门从其他渠道发现了问题,则该部门必须公开相关材料。


NFA的市场监督部门在判断是否存在违规行为时,首先是通过监控中发现异常情况,然后进一步调查相关账户头寸的各种组合,再深入分析头寸间的合理性,结合多方面的信息判断是否存在违规事实。


NFA有大约三个人通过先进的电脑系统负责Brokertec、Onechicago两个新兴电子交易所的市场监管,很快将有总共六个交易所也将委托NFA进行市场监督,该部门的人员也将增加至五人。


⒊财务分析和网上审查


为了确保交易所的市场参与者符合有关的财务标准,NFA可以监控这些市场参与者的财务报告和相关数据。而且,代表该交易所行使CFTC要求的审计和财务监督职责,或应交易所的要求对某个市场使用者的财务状况进行评估。


⒋风险管理服务


重大的市场波动会对使用者产生巨大的影响,会影响到他们的资本金状况,进而影响到整个市场的财务能力。


NFA可以对一定期间内加剧波动的复杂交易提供风险评估,并决定市场参与者是否能够履行未来的义务。


从美国NFA发展历史来看,最开始的监管来源于很多期货的民间自律组织,通过多年的自律和努力得到了法律的认可,最后成为了一个专业的监管法律机构,从而更好的推进美国金融行业的发展,我们也希望早一天看到我们中国也能出现类似的机构,让阳光照进现实。


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